5月12日，快手科技（快手-W，HK01024，股价52.60港元，市值2287亿港元，以下简称快手）一度高开近10%，端合法日收盘，全天高潮1.94%。

快手港股股价异动背后，一则重磅传奇引爆阛阓。5月11日晚间，有阛阓音问称，快手打算分拆旗下视频生成大模子业务可灵AI（东说念主工智能），以200亿好意思元估值融资，这一轮打算融资20亿好意思元，正与关系投资方商谈。当日，《逐日经济新闻》记者从接近走动东说念主士处了解到，快手如竟然围绕着可灵AI的200亿好意思元估值伸开融资同样。不外，就上述估值及融资数据，端正记者发稿，快手方面尚未给以回话。

5月12日中午，快手公告称，为了进一步运用外部财务资源，董事会正在评估拟议重组可灵AI之关系财富及业务的决策，其中或触及引入外部融资；上述拟议决策仍处于初步阶段，尚未就此签署任何最终条约；公司概不保证该等拟议决策将会进行。

本年3月25日，OpenAI秘书关停Sora。彼时，快手交出了可灵AI年化收入运行率（ARR）已卓越3亿好意思元的买卖化收货单。这两个看似截然有异的走向，涓滴莫得裁减视频生成赛说念的热度。

本年2月，字节逾越（以下或简称字节）的Seedance2.0速即出圈。4月，阿里巴巴（以下或简称阿里）的HappyHorse（“惬心马”）横空出世，激勉温情。国内视频生成赛说念已初步酿成了三足鼎峙之势。与此同期，Sora固然倒下，但谷歌等外洋巨头还在执续上新、迭代大模子。

一轮大浪淘沙事后，更多玩家思要上桌。巨头扎堆入局、赛说念内卷加重，一度占据先发上风的可灵AI昭彰亟需“枪弹”上膛。

可灵AI分拆能否逃离“估值凹地”？

快手最新财报娇傲，端正本年1月，可灵AI年化收入运行率（ARR）已卓越3亿好意思元。在本年3月召开的财报电话会上，程一笑曾认知，可灵AI有信心本年实现收入同比翻倍以上增长。

上述接近走动东说念主士告诉《逐日经济新闻》记者，端正本年4月底，可灵AI的ARR已达到5亿好意思元。

不外，记者精湛到，快手2025年年报发布后次日，即3月26日，快手港股股价一度收跌14%，创下近11个月以来最大单日跌幅。昭彰，尽管其时可灵AI交出了一份相对亮眼的收货单，但相较快手电商中枢主义的增速放缓以及阛阓热烈竞争态势，并莫得缓解成本阛阓的恐慌。而自2026开年以来，端正5月12日港股收盘，快手市值如故合座下滑卓越17%。

艾媒磋商集团CEO（首席执行官）兼首席分析师张毅在接收《逐日经济新闻》记者微信采访时默示，快手分拆可灵AI单独融资，一方面如故在于开释AI业务寥落估值空间，解脱原有估值思象；另一方面是通过赢得寥落融资，加快进入新业务成长，滚球app(中国)补充弹药。

“这么作念相对不错回避业务低估值，对具备高成长性的AI财富的攀扯，同期又以一个相对比拟高的估值进行单独融资支执。对快手而言，可灵AI在视频生成赛说念上的高强度研发和算力进入，不错好意思满其股权价值，进一步聚焦主业等。”张毅进一步分析称。

从长期来看，张毅觉得，通过分拆融资、上市等当作，可灵AI不错赢得寥落的决策和融资自主权，对加快本身买卖闭环的酿成王人是有匡助的。

巨头合围、三足鼎峙

程一笑的“AI野望”亟待“枪弹上膛”

事实上，国内视频生成赛说念当今依然热度不减。

本年2月，字节逾越发布AI视频生成模子Seedance2.0，速即“出圈”。游戏科学独创东说念主、CEO冯骥在搪塞媒体上公开默示，“Seedance2.0是面前地表最强视频生成模子”。

4月上旬，阿里ATH翻新职业部推出新模子——HappyHorse，登顶众人巨擘AI视频盲测平台ArtificialAnalysis关系榜单，多项评测王人径直超越了可灵AI。4月27日，HappyHorse1.0开启灰测。

阿里在视频生成赛说念和字节逾越、快手伸开正濒临垒，国内视频生成赛说念呈三足鼎峙之势。

关于这三家公司的发展情况，张毅向《逐日经济新闻》记者分析称，阿里的“惬心马”主淌若时刻壁垒，字节的Seedance更侧重在本体生态，快手可灵AI则聚焦买卖化，各有侧重也各有契机。

时刻壁垒、生态闭环以及买卖化智商的抽象较量，其实亦然已往国表里视频生成阛阓竞争的焦点。张毅觉得，阛阓形态上，短期可能如故相对自若，但长期的话如故有好多变量，毕竟这个赛说念才刚初始。

“算力成本进入的执续、本体生态建造等王人有好多变数。对可灵AI来说，其在买卖化布局有先发上风，字节在流量分发、本体建造等上也有我方的上风，阿里在时刻、云存储储备等上也有上风，这就构建了短期内难以冲突的均衡。”张毅进一步分析。

不外，张毅也指出，已往，视频生成赛说念的竞争，如故会从时刻比拼转向更低的成本端正、更广的场景落地和更全的生态协同的抽象竞争，是以均衡时刻进入和盈利节律，对各家来说王人荒谬蹙迫。

值得一提的是，快手CFO（首席财务官）金秉在本年3月份的财报电话会上曾指出，展望2026年集团合座Capex（成本开支）进入将达到约260亿元。较2025年新增的110亿元进入将主要用于可灵大模子过甚他基础大模子的算力支执，也包括离线数据存储科罚等通例的工作器采购支拨以及数据/算力中心建造工程进入。

不外，金秉同期也强调，尽管Capex会彰着加多，公司仍以不竭保执全年集团层面健康肃穆的解放现款流为标的。

昭彰，在行业“AI武备竞赛”尖锐化确当下，快手2026年加码百亿元成本开支重仓大模子算力，既要重金押注可灵AI解围，又要守住解放现款流肃穆底线。濒临字节、阿里的强势合围，程一笑的“AI野望”，仍亟需外部融资补充弹药、稳住赛说念谈话权。

（免责声明：著作本体和数据仅供参考，不组成投资冷漠。投资者据此操作，风险自担。）

记者|王郁彪

剪辑|段真金不怕火杨翼杜波

校对|陈柯名

封面图片：视觉中国（图文无关）滚球app软件